Sanofi Aventis peut il absorber Genzyme, le premier groupe de biotechnologie spécialisé dans les maladies rares pour 18,4 à 20 milliards de dollars sans prendre un risque financier pour ses actionnaires
Sanofi Aventis peut il absorber Genzyme, le premier groupe de biotechnologie spécialisé dans les maladies rares pour 18,4 à 20 milliards de dollars sans prendre un risque financier pour ses actionnaires. Sanofi Aventis, premier groupe pharmaceutique Français a été à la une de l’industrie pharmaceutique avec son offre amicale de rachat de Genzyme le premier groupe mondial américain de biotechnologie spécialisé dans les maladies rares dont les revenus en 2009 ont dépassé 4 milliards de dollars.
Cependant, selon l’agence d’analyse américaine Bain & Co qui étudie les acquisitions dans plus de 13 secteurs de l’industrie mondiale a conclu que les larges acquisitions dépassant pour l’acquéreur 5% à 10 % de la capitalisation boursière de l’acquéreur avaient tendance à faire perdre de la valeur à ses actionnaires.
La capitalisation boursière de Sanofi Aventis fluctue autour de 78,5 milliards de dollars. Les groupes pharmaceutiques figurant dans le top des 25 premiers sont pour la majorité dans des situations d’approches défensives face à la perte de brevets de médicaments vedettes et l’attrait de nouveaux marchés comme celui des maladies rares, provenant de variation génétique renforce cependant les risques en raison de leurs hautes technologie de fabrication.
Genzyme pourtant spécialisé dans le domaine fait face à des problèmes récurrents de contamination forçant le groupe à réduire drastiquement sa production. L’offre de Sanofi Aventis offre un premium sur le cours moyen des 12 derniers mois de 27 % alors que la valeur de rachat moyenne des transactions à offert un premium de 36,8 % sur le premier semestre 2010.
Le groupe Genzyme table vraisemblablement sur une offre comprise entre 80 et 85 dollars par action. L’offre de Sanofi Aventis de 69 dollars par action devra être relevé au vu des résultats prometteur de Mipomersen un traitement pour une maladie génétique rare responsable de haut taux de cholestérol LDL insuffisamment réduit par de hautes doses de statines.
Selon le cabinet Bain & Co, les acquisitions de taille plus modeste rapporte un rendement par action de 3,5 % alors que les acquisitions de taille large sont proches d’un rendement de 1 %.
Sanofi Aventis s’est jusqu’à présent concentré sur des acquisitions de petite taille soit prés de 30 acquisitions pour un montant total de 9 milliards de dollars.
Une acquisition de la taille de Genzyme pourrait certes sécuriser les perspectives du groupe Sanofi Aventis sur le moyen et long terme tout en fragilisant le cours de l’action sur le court terme. Par Guy Macy d’après Bloomberg, Bain & Co et une analyse économique Pharmactua
Mots-clefs : Genzyme, Sanofi Aventis
| Le 26 août |
